核心衛星配置怎麼做？主題投資該放多少比例、怎麼控管風險
很多人的投資組合是一檔接一檔「看到什麼熱門就買什麼」累積出來的，結果十幾檔標的彼此重疊、也說不出每一檔為什麼要持有。核心衛星配置提供一個簡單的框架：大部分資金放在分散、低成本的核心部位，只拿一小塊去參與你看好的主題。這篇說明衛星該放多少、怎麼設上限，以及什麼時候該加碼或出場。
核心衛星配置是什麼？
核心衛星（core-satellite）是把投資組合分成兩層：
- 核心部位：負責長期累積財富，通常是追蹤大盤的市值型 ETF（例如 0050、006208 這類追蹤台灣市值前段公司的 ETF，或全球股票 ETF），再搭配債券或定存。特色是分散、費用低、不需要常常調整。
- 衛星部位：用來表達你的看法，例如特定產業、特定國家、主題型 ETF 或個股。報酬可能比較高，但波動、集中度與費用通常也比較高。
這樣分層的好處是：就算衛星部位看錯方向，也不會拖垮整體計畫；看對了，又能讓你參與到想要的機會。
衛星要放多少？先看最壞情況
決定比例最實用的方法，是先問自己：「如果衛星部位腰斬甚至跌掉七成，整體資產會少多少？我受得了嗎？」以總資產 200 萬元為例：
| 衛星比例 | 衛星跌 50%，總資產損失 | 衛星跌 70%，總資產損失 |
|---|---|---|
| 5%（10 萬） | 5 萬（2.5%） | 7 萬（3.5%） |
| 10%（20 萬） | 10 萬（5.0%） | 14 萬（7.0%） |
| 15%（30 萬） | 15 萬（7.5%） | 21 萬（10.5%） |
| 20%（40 萬） | 20 萬（10.0%） | 28 萬（14.0%） |
上表只計算衛星本身的損失。實際上主題股大跌時，大盤往往也在下跌，核心部位同樣會縮水，所以真正的整體跌幅會更大。常見的做法是把衛星控制在總投資部位的 5%～20%：剛開始投資、還沒經歷過大跌的人從 5%～10% 開始；經驗較多、收入穩定、投資期很長的人才考慮接近 20%。
小心核心和衛星其實買到同一批公司
台灣投資人很常見的情況是：核心買市值型 ETF，衛星再買半導體 ETF、科技股 ETF，最後發現權重最大的幾家公司幾乎一樣。這樣看似分成兩層，實際上是把同一個產業押得更重。
- 打開 ETF 的月報或公開說明書，比對前十大持股。
- 如果核心已經有很高的單一產業權重，衛星可以考慮選擇不同產業或不同市場，才有真正的分散效果。
- 衛星的檔數也要設上限，例如最多 2～3 檔，否則很難追蹤每一檔的理由是否還成立。
衛星部位的進出規則
衛星部位最大的風險不是選錯題材，而是「沒有規則」：漲了就一直加碼、跌了就一直攤平。建議在買進前就寫下幾條規則：
- 比例上限：衛星合計不超過總投資部位的某個百分比（例如 15%）。漲到超過上限，就把超出的部分賣回核心。
- 單一標的上限：單一主題或個股不超過總投資部位的 5%～10%。
- 買進理由：用一兩句話寫下為什麼買，例如「看好某產業未來幾年的需求成長」。理由不再成立時就出場，而不是看價格決定。
- 資金來源：衛星只用新增資金或再平衡多出來的錢，不賣核心去追熱門題材。
- 檢視頻率：每季或每半年看一次，不要每天盯盤。
用再平衡自動控管
再平衡是讓比例回到原本設定的機制。假設設定核心 85%、衛星 15%，某年主題大漲，衛星變成總資產的 22%，就把多出的 7 個百分點賣掉、轉回核心；反過來衛星大跌到 8%，可以選擇補回，也可以趁機重新檢視當初的理由。
再平衡的時機可以用「固定時間」（例如每年一次），也可以用「偏離帶寬」（例如偏離目標 5 個百分點才動作），後者交易次數較少，比較省手續費與稅費。
開始前的檢查清單
- 預備金已經準備好，投資的是 3～5 年以上用不到的錢。
- 核心部位已經建立，而且是分散、低費用的標的。
- 已經決定衛星的比例上限、單一標的上限與檢視頻率。
- 確認過衛星與核心的持股重疊程度。
- 知道衛星標的的內扣費用，並能接受它長期比核心貴。
常見問題
核心衛星配置的衛星部位建議放多少？
常見做法是總投資部位的 5%～20%。剛開始投資的人可以從 5%～10% 開始，先確認自己能承受衛星部位腰斬時的心情，再慢慢調整，不建議一開始就把大部分資金放在主題投資。
核心部位一定要買 ETF 嗎？
不一定，但核心的條件是分散、費用低、能長期持有不需常常調整。市值型 ETF 最容易符合這些條件，所以常被當作核心；搭配債券或定存，可以進一步降低整體波動。
衛星部位賠錢了要攤平嗎？
先回頭看當初寫下的買進理由是否還成立。理由仍成立，而且衛星比例低於上限，可以依再平衡規則補回；理由已經不成立，就不應該為了攤平成本而繼續加碼。
衛星部位漲很多，要不要繼續抱？
可以繼續持有，但比例超過上限時，建議把超出的部分賣出轉回核心。這樣能鎖住部分獲利，也避免整體資產過度依賴單一題材。