買指數 ETF 還是自己選個股？分散程度、勝率與時間成本比較
「買 0050 這類指數 ETF 太無聊，自己挑股票比較有機會賺多一點。」這個想法很常見，也不算錯——只是機會的另一面是風險與時間。這篇把兩條路放在一起比較，幫你決定要把多少資金、多少時間放在選股上。
分散：一檔 ETF 等於一次買進幾十到上百家公司
市值型 ETF 追蹤的是整個市場或一大群公司，例如台灣前 50 大市值公司。就算其中幾家表現很差，對整體影響也有限。
個股投資人通常只持有 5～10 檔。持股越少，單一公司出事（財報不如預期、產業衰退、經營弊案）的衝擊就越大。這種「單一公司風險」在長期並不會帶來額外報酬，因為它可以用分散免費消除。
勝率：多數股票其實跑輸大盤
美國學者 Bessembinder 在 2018 年研究美國近 90 年的股票資料，發現超過一半的個股，一生的累積報酬還不如短期國庫券；整個股市長期創造的淨財富，幾乎都來自大約 4% 表現最好的公司。
這代表兩件事：
- 隨機挑一檔股票，落後大盤的機率比勝過大盤高。
- 大盤的報酬高度依賴少數大贏家，持股太少很可能錯過它們；指數 ETF 則保證一定持有。
專業基金經理人也面臨同樣困難。標普公司長期發布的 SPIVA 報告顯示，在多數市場中，大部分主動型基金在 10 年以上的期間都落後對應指數。
交易成本：個股比 ETF 貴
| 項目 | 台股個股 | 股票型 ETF |
|---|---|---|
| 證券交易稅（賣出時） | 0.3% | 0.1% |
| 手續費（買賣各一次） | 上限 0.1425% | 上限 0.1425% |
| 內扣費用 | 無 | 有（經理費、保管費等） |
| 典型換股頻率 | 較高 | 長期持有為主 |
個股本身沒有內扣費用，如果長期持有不太交易，成本其實可以很低。問題是選股的人通常換股頻繁，每次賣出 100 萬元的個股就要繳 3,000 元證交稅，一年換手幾次，成本就超過大部分 ETF 的費用率。
時間成本：研究個股的「時薪」
認真選股需要看財報、法說會、產業新聞。假設每週花 5 小時，一年約 260 小時。如果真的每年比大盤多賺 1 個百分點：
| 選股資金 | 每年多賺 1% | 換算時薪 |
|---|---|---|
| 100 萬 | 1 萬元 | 約 38 元 |
| 500 萬 | 5 萬元 | 約 192 元 |
而且這還是「成功勝過大盤」的情況。如果落後大盤，時薪就是負的。對資金規模還不大的人來說，把同樣的時間拿來提升本業收入或存款率，通常效果更好。
折衷做法：核心＋衛星
- 核心部位 70%～90%：市值型 ETF，長期持有、定期定額。
- 衛星部位 10%～30%：自己研究的個股，單一個股不超過總資產的 5%。
- 每年檢討：把衛星部位的報酬（含交易成本）和同期大盤比，連續幾年落後就縮小比例或併入核心。
這樣做可以保留選股的樂趣與學習機會，同時讓大部分資產享有市場報酬。
自我檢查：你適合多放一點在個股嗎？
- 是否願意每週固定花時間研究，並持續多年？
- 過去 3 年的選股報酬（扣除成本）有沒有勝過大盤？
- 如果最大持股腰斬，會不會影響生活或睡眠？
- 是否有清楚的賣出規則，而不是看心情？
四題中有兩題以上答不出肯定答案，核心部位就應該拉高。
常見問題
指數 ETF 一定比選股好嗎？
不一定，但從統計上看，多數個股與多數主動型基金長期都落後大盤。指數 ETF 能確保持有少數長期大贏家並分散單一公司風險，對一般投資人來說勝率較高、花費的時間也較少。
台股個股和 ETF 的證交稅差多少？
台股個股賣出時課徵 0.3% 證交稅，股票型 ETF 為 0.1%。以賣出 100 萬元計算，個股要繳 3,000 元，股票型 ETF 為 1,000 元，另外買賣兩邊都有手續費。
研究個股的時間值得嗎？
假設每週研究 5 小時、每年多賺大盤 1%，100 萬資金的時薪約 38 元，500 萬約 192 元。資金規模小時，把時間投資在本業或提高存款率通常更划算。
想選股又怕風險，有什麼折衷方式？
可以採用核心加衛星：70% 到 90% 放市值型 ETF 長期持有，10% 到 30% 自己選股，單一個股不超過總資產 5%，每年與大盤比較後再調整比例。