停損單、保護性賣權、降低持股比例：3 種控制下跌風險的方法比較

更新：2026-09-28 · 一般性教育資訊，非稅務或投資建議

「如果明天大跌怎麼辦？」這個問題有很多答案，最常見的是三種：設停損、買賣權當保險，或是乾脆少放一點在股票。三種方法都能降低損失，但代價完全不同：停損可能讓你在反彈前出場，賣權要持續付權利金，降低持股則會少賺上漲。這篇把三種方法放在同一組情境下比較。

三種方法各自怎麼運作

假設條件如下（皆為說明用的假設）：

市場情境（期末漲跌）	停損單	保護性賣權	降低持股至 60%
一路下跌至－30%	90 萬（－10%）	94 萬（－6%）	82 萬（－18%）
一夜跳空－15% 後持平	85 萬（－15%）	94 萬（－6%）	91 萬（－9%）
先跌 12% 再反彈，期末＋5%	90 萬（－10%）	104 萬（＋4%）	103 萬（＋3%）
上漲＋15%	115 萬（＋15%）	114 萬（＋14%）	109 萬（＋9%）

從表格可以看到幾個重點：

停損對短線交易、槓桿部位或單一個股很重要，因為這些部位可能虧損到無法挽回。但對長期持有分散的市值型 ETF，停損常常帶來另一個問題：什麼時候再買回來？很多人停損後遲遲不敢進場，結果錯過整段反彈。

如果要用停損，建議同時寫好「重新進場規則」，例如停損後分 6 個月定期定額買回，而不是等「感覺安全」再進場。

保護性賣權的優點是保留上漲空間，同時把最大損失鎖住。適合的情況例如：未來幾個月內確定要用一大筆錢、但暫時不想賣股；或者持股集中、短期內有重大不確定事件。它需要開立期貨帳戶、了解契約規格，口數也不一定能剛好對應你的部位。長期把它當成常態保險，成本通常太高。

對大多數上班族來說，控制下跌風險最可靠的方式，是從一開始就把股票比例設在自己能承受的範圍。判斷方法：假設股票可能跌 40%～50%，你的整體資產會跌多少？

如果看到數字會睡不著，就代表股票比例太高。搭配固定的再平衡規則，大跌時還會自動讓你用較低的價格補進股票。

三種方法可以混用。例如核心部位用股債比例控制風險，少量的個股衛星部位再搭配停損規則。

停損單能限制損失，但無法保證成交價。遇到跳空下跌時，實際成交可能比設定價格低很多；市場快速反彈時，停損出場也可能錯過回升。長期投資分散型 ETF 的人，停損後還要有重新進場的規則。

停損是把股票賣掉，之後的上漲就和你無關；保護性賣權是保留股票並另外買保險，跌破履約價的損失由賣權抵銷，上漲時仍可參與，代價是每次都要付權利金。

市場上漲時會少賺，這是降低波動的代價。例如股票只放 60%，股票上漲 15% 時整體約賺 9%。但它不需要判斷時機、沒有額外成本，對多數長期投資人是最容易持續執行的方法。

多數長期投資的上班族，最適合用股票與債券、現金的比例控制風險，再搭配定期再平衡。停損與保護性賣權需要較多的操作與判斷，比較適合交易或短期特定需求。

情境試算以 100 萬元股票部位計算；停損設定、權利金 1%、履約價－5%、現金不計利息等皆為說明用假設，未計入手續費與交易稅，不代表實際市場報價。