把《持續買進》拿到台灣檢驗：單筆或分批、儲蓄率、還債與買房的試算
資料科學家尼克．馬朱利（Nick Maggiulli）的《持續買進》（Just Keep Buying）用美國的歷史資料回答存錢與投資的常見問題。本站另一篇 《持續買進》書摘 已經整理過全書重點；這篇換個方向，挑出書裡最常被討論的四個主張，換成台灣的薪資、利率與房價條件實際算一次，看看哪些可以照用、哪些要打折。
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這本書的主張，和這篇要檢驗什麼
全書分成「存錢」與「投資」兩大部分。存錢的部分談該存多少、怎麼花錢不內疚、該不該借錢、租房或買房、何時能退休；投資的部分談為什麼要投資、買什麼、為什麼不建議買個股、為什麼不要等低點、什麼時候該賣。貫穿全書的態度是：能控制的事（存多少、買什麼、多久買一次）要做好，不能控制的事（市場短期漲跌）不要花力氣猜。
這些結論大多來自美國股市的歷史資料。台灣讀者會遇到的問題是：台灣的薪資水準、存款利率、借款成本和房價都和美國不同，同樣的道理換到台灣，力道會不會改變？下面四個主張，各用一組本站的假設數字試算。所有試算都是為了比較方向，不代表未來報酬。
主張一：手上已有一筆錢，多數時候一次投入比分批好
書中的大意是：股市長期向上的時間多於向下，所以錢越早進場，平均而言越有利；在美國的歷史回測裡，一次投入大約在三分之二的期間勝過分 12 個月投入（各研究採用的市場與期間不同，數字會有差異）。作者也在部落格做過一個極端測試：就算有人能精準在每次低點買進，在美國 1920～1979 年間的各個 40 年期間裡，仍有超過七成的期間輸給每月固定買進，因為等低點的那段時間錢都沒有在市場裡。
台灣最常見的「一筆錢」是年終獎金、定存到期或賣房款。假設手上有 120 萬元，股票的長期年報酬假設 6%，還沒投入的錢放定存，年利率假設 1.5%：
| 做法（本站假設） | 1 年後的預期金額 | 差距 |
|---|---|---|
| 第一個月一次投入 120 萬 | 約 127.2 萬元 | — |
| 每月投入 10 萬，分 12 個月，其餘放定存 | 約 124.7 萬元 | 少約 2.5 萬元 |
在「市場平穩上漲」的假設下，分批的代價大約是本金的 2%。但這只是平均值：如果投入後的半年內剛好大跌，分批的人反而買到比較便宜的價格。所以真正的問題不是「哪個比較賺」，而是「一次投入後如果馬上跌 20%，你會不會賣掉」。會的話，分批是在替自己的情緒買保險，代價大約就是上面那 2%。
放到台灣要多想的兩件事：
- 手續費結構：多數券商的定期定額有較低的手續費優惠，金額小時分批不見得比較貴；單筆下單則可以用券商的手續費折扣。實際成本依券商而定，下單前先看清楚。
- 分批要有期限：如果選擇分批，先訂好 6～12 個月的期限並設定自動扣款，不要變成「等跌再買」的無限期觀望——那正是書中最反對的做法。
想換成自己的金額和假設，可以用 DCA vs 一次性投入比較；本站的 定期定額還是單筆投入 也有更完整的選擇方法。
主張二：資產還小的時候，存多少比報酬率重要
書中提出一個簡單的判斷方式：如果你這一年能存下的錢，比你的投資組合一年預期能賺的錢多，就該把力氣放在多存錢；反過來，等到投資每年賺的錢超過你一年存的錢，報酬率和資產配置才變成主角。
用台灣的數字試算：假設起薪月薪 4 萬元、每年調薪 3%、每月存下月薪的 20%（不含年終），投資年報酬假設 5%：
| 第幾年 | 月薪 | 當年存入 | 當年預期投資收益 | 年底資產 |
|---|---|---|---|---|
| 第 1 年 | 40,000 | 96,000 | 0 | 約 9.6 萬 |
| 第 5 年 | 45,020 | 108,049 | 21,599 | 約 56 萬 |
| 第 10 年 | 52,191 | 125,258 | 59,173 | 約 137 萬 |
| 第 15 年 | 60,504 | 145,209 | 112,162 | 約 250 萬 |
| 第 20 年 | 70,140 | 168,337 | 185,627 | 約 407 萬 |
| 第 30 年 | 94,263 | 226,230 | 422,297 | 約 909 萬 |
在這組假設下，大約到第 19 年，投資一年的預期收益才超過當年存入的錢。也就是說，對大部分剛出社會的台灣上班族來說，前十幾年真正推動資產成長的是「存了多少」，不是「選了哪一檔」。
再比較兩種努力的效果（同樣的假設，只改一個條件）：
| 情境 | 第 10 年資產 | 第 20 年資產 | 第 30 年資產 |
|---|---|---|---|
| 基準：存 20%、報酬 5% | 約 137 萬 | 約 407 萬 | 約 909 萬 |
| 多存 5 個百分點（存 25%） | 約 171 萬 | 約 508 萬 | 約 1,137 萬 |
| 報酬多 1 個百分點（6%） | 約 143 萬 | 約 448 萬 | 約 1,061 萬 |
第 10 年時，多存 5 個百分點的效果是多 1 個百分點報酬的五倍以上；到第 30 年差距縮小，報酬率的影響開始追上來。而且「多存一點」是自己能決定的，「報酬多 1%」則沒有人能保證。
台灣上班族還有一筆常被忘記的強迫儲蓄：雇主每月替你提繳的 6% 勞退。月薪 4 萬元時，依月提繳工資分級表大約是每月 2,400 元，上面的試算還沒算進去；自願提繳的部分也可以從當年度薪資所得中扣除。用 勞退自提試算 可以看自己的帳戶累積，用 存款率與退休年齡倒推器 看儲蓄率對退休年齡的影響。
主張三：借錢不一定是壞事，但高利債要先還
書中對債務的態度比一般理財書寬鬆：債務本身不是罪惡，房貸這類低利、能換來長期價值的借款可以接受；真正要優先處理的，是利率高於投資預期報酬的債務。這個原則換到台灣，大致可以排出這樣的順序：
| 債務類型 | 台灣的利率參考 | 和投資比較 |
|---|---|---|
| 信用卡循環、現金卡 | 依銀行法第 47-1 條，上限年利率 15% | 遠高於股票長期預期報酬，先還 |
| 信用貸款 | 依個人信用條件差異很大 | 算出實際年利率（含開辦費）後再比較 |
| 房貸 | 依銀行與方案而定，通常是各類借款中最低的 | 利率低時，提前還款不一定比投資划算 |
以卡債 10 萬元為例，用 15% 循環利率計算，一年的利息約 1.5 萬元；同樣 10 萬元拿去投資，就算一年賺 6% 也只有約 6,000 元，而且不保證。先還卡債，等於拿到一筆確定的 15% 報酬。
信貸要注意的是開辦費和帳管費會讓實際年利率高於廣告上的數字，可以用 信用貸款試算 算出總費用年百分率；房貸該不該提前還，可以用 提前還款試算，也可以參考 提前還房貸還是投資：人生階段決策表。手上有好幾筆債，先還哪一筆，見 負債雪球法 vs 雪崩法。
主張四：租房不是浪費錢，買房要看你準備好了沒
書中的大意是：買房不一定比租房好，租金也不是「替房東繳房貸」那麼簡單；買房的成本除了房價，還有交易費用、稅、維修和失去的彈性。比較適合買的時機，是預計長期住在同一個地方、收入穩定、而且頭期款和預備金都準備好了。
台灣的條件讓這個判斷更需要謹慎。依內政部公布的 2025 年第 2 季房價負擔能力統計，全國房價所得比約 9.9 倍，台北市約 15.4 倍，也就是中位數家庭不吃不喝十到十五年才買得起中位數住宅。
再看頭期款：假設目標是 5 年後存到 300 萬元頭期款，錢放在年利率 1.5% 的定存（本站假設）：
| 目標（本站假設） | 每月要存 |
|---|---|
| 5 年存到 300 萬元，年利率 1.5% | 約 48,000 元 |
這已經超過上面試算中起薪 4 萬元的全部月薪。對多數年輕上班族來說，比較實際的做法是拉長存錢期間、降低目標總價，或由雙薪家庭共同負擔。另外，5 年內就要用的頭期款，不適合全部放在股票裡：書中「持續買進」講的是長期資金，短期目標的錢遇到大跌時沒有時間等回升。
可以用 買房 vs 租屋臨界點 比較自己的情況，用 大額目標資金路徑 排出頭期款的存錢計畫，延伸閱讀 租屋的機會成本與移動彈性、頭期款、教育金、創業金怎麼存。
放到台灣：檢驗後的結論
- 單筆或分批：方向成立。平均而言早投入比較好，但差距在本站假設下約為本金的 2%；如果分批能讓你不在大跌時賣掉，這個代價值得付。分批要訂期限。
- 儲蓄率優先：在台灣的薪資水準下更成立。起薪不高、資產累積慢，前十幾年存多少的影響遠大於報酬率，勞退 6% 也是一筆不可忽略的自動儲蓄。
- 先還高利債：完全成立。台灣信用卡循環利率上限 15%，沒有任何投資能穩定贏過它。
- 租房或買房：原則成立，但台灣的房價所得比讓「準備好了沒」更難達成。頭期款屬於短期目標，要和長期投資的錢分開放。
- 先有預備金：上面每一項的前提，都是先準備好 3～6 個月以上的生活費，才不會在市場下跌時被迫賣出。見 緊急預備金要存多少 和 現金桶安全距估算。
讀這本書要注意的地方
- 資料以美國為主：書中的回測大多用美國股市，而美國是過去一百年表現最好的市場之一。單一國家的股市不一定有同樣的結果，例如日經指數在 1989 年底的高點之後，花了三十多年才在 2024 年重新站上。台股權重集中在少數大型電子股，只投資台股的人更要注意集中風險，可參考 台股該占全球配置多少。
- 「多數時候」不等於「每一次」：一次投入約有三分之二的期間勝出，代表約三分之一的期間是分批比較好。書中的結論是機率上的優勢，不是保證。
- 美國的制度不能照搬：書中提到的退休帳戶、稅務與房貸制度是美國的；在台灣，配息還要考慮股利所得稅與二代健保補充保費，房屋也有房地合一稅與持有稅。
- 書中數字依版本不同：原書 2022 年出版，台灣中譯本 2023 年出版，各處引用的研究數字也可能因版本與期間而有差異，本文只寫範圍與大意。
延伸閱讀
想看全書的重點整理，可以讀本站的 《持續買入》書摘 和 《持續買進》：用數據說服你放棄擇時；同樣強調行為與紀律的書，可以看 金錢心理學、簡單致富法 和 自動千萬富翁。想把長期投入的效果算得更清楚，可以用 複利計算機。
常見問題
拿到年終獎金，應該一次投入還是分批？
若這筆錢是長期不會動用的資金，依美國歷史資料，一次投入大約在三分之二的期間勝出；在本站假設下（股票年報酬 6%、定存 1.5%），分 12 個月投入的平均代價約為本金的 2%。如果擔心一次投入後大跌會忍不住賣出，可以分 6～12 個月自動扣款，但要訂好期限。
薪水不高，應該先研究投資還是先多存錢？
資產還小的時候，每年存下的錢通常比投資收益多。本站以月薪 4 萬、儲蓄率 20%、年報酬 5% 試算，大約到第 19 年投資收益才超過當年存款。前十幾年把儲蓄率提高幾個百分點，效果通常比追求更高報酬明顯，而且是自己能控制的。
有卡債或信貸，還要繼續投資嗎？
信用卡循環利率依法上限 15%，遠高於股票的長期預期報酬，應該優先還清。信貸要先算出含開辦費的實際年利率，再和投資比較；房貸利率通常較低，不一定要急著提前還。無論哪一種，都要先保留緊急預備金。