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《打敗市場的十堂課》讀後心得：神奇公式的秘密與實踐

✨ 核心體悟: 投資成功只需要一個簡單的策略：系統性地買入好公司，但以便宜的價格買入。這個策略被濃縮為「神奇公式」（Magic Formula）。

🎧打敗市場的十堂課：神奇公式的秘密

喬爾·格林布拉特是一位傳奇的價值投資者，他將數十年的投資經驗簡化為一個極為精煉的「神奇公式」。這個公式的核心在於量化兩個傳統價值投資的要素：**品質**和**價值**。

✨ 神奇公式 = 品質排名 + 價值排名

**總排名最低**（分數最低）的公司，就是公式推薦的**最佳投資標的**。

兩大關鍵指標的解析：

1. 衡量「品質」（好公司）: 使用**資本報酬率（Return on Capital, ROC）**。ROC 越高，代表公司利用資產和負債賺取利潤的效率越高，是衡量企業「護城河」或競爭優勢的優秀指標。
2. 衡量「價值」（便宜價）: 使用**盈餘殖利率（Earnings Yield, EY）**。EY = 息稅前利潤（EBIT）/ 企業價值（Enterprise Value）。EY 越高，代表你用越少的錢買入了越高的利潤，等同於股票越便宜。

神奇公式之所以有效，並不是因為它揭示了什麼市場秘密，而是因為它**系統性地執行了成功的價值投資原則**，同時利用了市場先生的兩個主要弱點：

🧠 市場的心理弱點

神奇公式迫使投資者買入這些被市場暫時低估的「被遺忘的優質股」。

雖然公式本身很簡單，但要真正透過它獲利，需要嚴格的**紀律**。格林布拉特強調，公式在連續幾年表現不佳時，投資者能否堅持是最大的挑戰。

步驟	具體實踐要求
1. 排除金融股/公用股	這些行業的財務結構（特別是負債）計算方式特殊，不適用於 ROC 和 EY 的標準計算。
2. 選擇股票數量	至少選擇 20 到 30 支股票，以確保足夠的分散，讓「平均值法則」生效。
3. 抱持至少一年	必須持有一年多一天，以享受較低的長期資本利得稅（在美國）。更重要的是，給予公式時間發揮作用。
4. 每年重新平衡	每年將投資組合賣出，並重新執行公式選出新的股票清單。

歷史回測顯示，神奇公式在長期內打敗了市場，但它並非每年都奏效。這是格林布拉特強調投資者最可能失敗的原因。

連續數年落後大盤: 由於價值投資往往需要在低迷時期等待，公式可能連續兩到三年跑輸大盤。
人性難以克服: 許多人會在連續落後時，懷疑公式並放棄，轉而追逐熱門股。
公式的缺陷正是優勢: 公式並不考慮公司的定性因素（如管理層、新產品），這使得它選出了一些被市場普遍懷疑的股票。而這些被懷疑的股票，一旦被市場重新發現價值，回報就會非常驚人。

🏆神奇公式投資組合

系統性地買入好公司，以便宜的價格買入

📈要素一：品質 (好公司)

🏷️要素二：價值 (便宜價)

🛡️要素三：紀律 (防禦機制)